一只160亿黑猫又栽了：13亿人次关注

暴发。月内5月末，三只猫头鹰开口松兄过氧化取值超标被通报，说是造成电兄产品抽检不合格的原因为经销承租在铁路运输过程当中未按电兄产品包装标示敦促存放；11月末，有多名粉丝凸显在“莎娃直播间买的三只猫头鹰每日蜂蜜软化污垢”：之前双11，该该公司还因为“满减后更贵”的支付宝散手招致关注。

在黑猫举报模拟器上，三只猫头鹰共收到1700条举报，其当中很大一部分另有因饮品当中被吃出毛发、鸟儿、毛发、不得而知重力场，甚至蛆虫等。

在一波又一波的大媒体当中，三只猫头鹰的系列产品信任度也在或许被消耗殆尽。

02 三只猫头鹰为何不香了？

日后一诞生更名10周年的三只猫头鹰，以前持有过自己的颇亮时刻。

2019年7月末12日，三只猫头鹰正式登陆证券产品创业板苏州证券交易所母公司，敲钟的不是始创，而是自家的三个猫头鹰IP。坐拥“祖国饮品第一股”的三只猫头鹰在母公司之前的其发展，可谓是西偏顺水，与百草味、良品铺兄并说是为“三大饮品巨头”，分食着万亿休闲娱乐饮品产品。

2012年2月末，始创章燎原带领5人设计团队在六安省芜湖市更名了“三只猫头鹰”。爱人着对支付宝模拟器潜力的不小信心，三只猫头鹰仅仅背离了上地卖出，出发点为“全国第一家可称在线牛肉系列产品”，主打分作多心蜂蜜，并改用了轻资产“OEM+系列产品”的方式在。

电兄产品靠OEM，卖出靠支付宝。在创业初期，三只猫头鹰的轻资产方式在为它节省了大总量的生产生产成本和卖出生产成本，使它能够将更多的资金投放到促销末端，缩小电兄产品售出，占去领产品，快速赚取利润，进而继续缩小生产数量。

在三只猫头鹰的其发展最为迅猛的华顿，也从前是卖家天猫分红最大的几年。更名适逢的双十一，三只猫头鹰通过投放卖家直通车广告宣传、钻石展览厅的网页广告宣传，一天卖出就降至了766万元。2019年，三只猫头鹰全年卖出突破百亿，成为饮品从业者卖出迈过百亿上限的跨国公司。

但随着跨国公司的数量日益大，三只猫头鹰方式在的瓶颈也开始显现。

一全面性，“OEM+OEM”方式在带来原因。一直以来，三只猫头鹰都将焦点放入了守住去输水先机与保持电兄产品推新节奏上，生产则交由OEM厂负责，这就更容易所致电兄鲜食受制于中游OEM承租，进而所致牛肉质总量原因暴发。

三只猫头鹰在2020年年报当中重点提醒“牛肉质总量高度集中颇高风险”时也坦言：“该公司日常经营过程当中，可能存在中游服务承租未按有关法规及该公司敦促顺利完成生产，质总量高度集中体制和基准未严格执行、生产和扫描程序转换妨碍等现象，从而所致不能仅仅无视牛肉质总量安全高度集中颇高风险。”

另外，在OEM方式在下，原材料、人工等生产成本才会由OEM电兄产品积极支持，三只猫头鹰对生产生产成本的把控能力没多久受制于直接。而在卖出末端，很难实质上年产的三只猫头鹰也不敢轻易涨价，没多久因此所致了三只猫头鹰毛利率较低于同行。

另一全面性，过度仰赖支付宝成为难以化解的“硬伤”。随着中央线上途径分红日趋减弱，获客生产成本急剧走颇高，盈余颇高度仰赖支付宝途径的三只猫头鹰成长性堪忧。数据说明了，2020年，三只猫头鹰第三方支付宝模拟器收入占去盈利的生产总量仍近73.56%。而对比其竞品，良品铺兄中央线上上地的盈余情况处在了一个较为基本的状态。2020年月底，良品铺兄中央线上收入占去比为 52％，上地收入占去比为 47％。

从招股书和母公司后发布的财报可以看得出来，三只猫头鹰不太可能崩溃增收不增利的怪圈。尤其是2019年，其盈余激增了32亿元，而营业额却盈利低迷21.43%。2020年，盈余97.94亿元，盈利低迷3.72%，营业额3.01亿元，这是三只猫头鹰自2019年母公司以来盈余首次显现出来低迷。

融资产品也开始用脚候选人。自2020年6月末以来，三只猫头鹰股票价格显现出来持续大跌，到2021年3月末一度跌至34.01元/股，股票价格仅仅分之一占去峰取值的三分之一。迄今，三只猫头鹰市取值较最颇高点时已冷却颇高达200亿元。

三只猫头鹰还频频遭遇控股九家。2020年7月末8日起，第二大股东IDG、第三大股东时至今日融资，不时九家该公司股票。从紧接至月内9月末，IDG另有持股比例从24.8%调颇高18.4%。九家还在继续，9月末底，三只猫头鹰发出暂定，IDG集团基金拟一共九家不颇高达6%股份。

崩溃怪圈当中的三只猫头鹰，显然不太可能不香了。

03 三只猫头鹰开始“部分学生”

据iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《当东亚休闲娱乐牛肉产品情况》，2010-2019年当东亚休闲娱乐牛肉从业者实现快速扩容，年复合成长率降至9.92％，2019年当东亚休闲娱乐牛肉从业者产品数量降至10556亿元，盈利激增6.63％，原定2021年，必先休闲娱乐牛肉从业者数量将降至11562亿元。

但取比如说的是，由于饮品生意几乎很难什么核心壁垒，因此从业者集当中度低，当中小系列产品一大。且购买者对于饮品电兄产品几乎系列产品忠诚度可言的，系列产品二者之间比拼的一直是生产成本高度集中、质总量口碑、途径规划结构设计等全面性。

三只猫头鹰也并非不清楚这个何谓，面临激增乏力的症结，它不太可能开始想到相应的变更。

首先是大刀阔斧地砍掉SKU。2020年底，三只猫头鹰SKU曾多达600个，覆盖了饮品的全多心。

折扣从业者民众认为，过于繁复的SKU不仅给最终电兄产品的管控提出挑战，也将Gmail放到选项论题之当中，模糊了系列产品在Gmail心当中的出发点。

因此，三只猫头鹰精简了近一半的SKU，并提出了“展示出蜂蜜”战略。

但这样的战略也产生了取而代之原因。对比牛肉饮品，吃肉山珍等多心，蜂蜜的生产成本更佳，且三只猫头鹰售卖的开心果、巴旦木、夏威夷果、碧根果等全方位蜂蜜大总量仰赖销往，欧美国家全方位蜂蜜的独霸格局，显然大大大大提颇高了跨国公司的定购及铁路运输生产成本。

相比三只猫头鹰仰赖销往而言，“炒货第一股”洽洽牛肉自2013年已开始布局蜂蜜中游制品产业链。该公司已在广西南宁、六安安庆建起了蜂蜜作物园，其当中广西南宁主要作物夏威夷果，六安安庆和颇高刘则作物碧根果。根据东方证券研究课题所推测，原定蜂蜜作物园2020年开始挂果，种树期60-70年。届时，洽洽牛肉将持有生产成本定购军事优势，或将成为三只猫头鹰在蜂蜜层面最为强大的对手。

其次，当初宣说是“只想到饮品的搬运工”的三只猫头鹰也开始在最终电兄产品全面性也加大资金投入。2019年，三只猫头鹰启动三巨头工厂项目，开发计划总投资额总投资额20.6亿元，规划空地占地450亩，订制专属的经济开发区区欣赏制造、加工、仓配、承租务等各环节跨国公司入驻。

“从逻辑上来讲，跨国公司想到大了以后，它的原因不太可能不在电兄产品正确性里面，而是在于怎么数量化地管理。三只猫头鹰的这种作法对于在表面上管理高度集中肯定是有利的，但至于说先前的缺点如何，这个可能对他们还是一个挑战。”某折扣路肩投资公司对胶带道说道。

第三，自2019年开始，三只猫头鹰也开始部分学生上地途径，2021年10月末，三只猫头鹰更是宣布，将展示出上地零售途径，前期展示出蜂蜜建起零售途径，后期日后将其他Remix饮品兄系列产品导入零售另有统。三只猫头鹰的2021年半年报说明了，三只猫头鹰上地业务的盈余占去总盈余生产总量分之一为30%。

尽管上地业务确实带来了盈余短时间内，然而据统计，2021年月底，三只猫头鹰投食店新增8家，关停16家。三巨头店新增191家，关停122家，经营不善率颇高达63.87%。

“这归根到底还是一个能力规划结构设计上的原因，中央线上曾为的三只猫头鹰在上地产品的性状和快攻上还是有很多必须大大大大提颇高的地方。但毫显然问的是，上地途径是休闲娱乐牛肉系列产品避不开的选项，三只猫头鹰在上地尽管很难太多的军事优势，但从长期主义的着重看，只要是一家想到电兄产品很得意，研究课题Gmail很得意的跨国公司，最终途径能力的规划结构设计里面，它是可以一点一点地去积累和大大提颇高的，只是要给它时间。”上述投资公司归纳道。

本文来自QQ公众号 “胶带道”（ID：pencilnews），著者：张旋，编辑：吴晋娜，36钡经专利权发布。

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