民生证券：4月末新能源车遭遇寒冬 但长期竞争格局向好

中港证券发布研究报告称，4月底西方信息技术车也产品产产品占有率分列31.2万辆与29.9万辆，销售收入增高43.9%和44.6%，环比降低33%和38.3%，整体而言产销呈降低趋向，主要或许为鼠疫景况笼罩产业链，库存短缺与车也厂生产停滞影响。预计2025年车也用产品占有率月底内多达980万辆，四年CAGR多达30%，信息技术车也使用生产量将月底内极限39%。长期竞争布局向好，且短期有边际变化的片段。同意关心：电池;建瓯早期(300750.SZ),隔膜;恩捷股份(002812.SZ)。续若制度化上使用高镍91系和硅氢负极，系统能生产量密度有可能比起270Wh/kg，并可以前所未有小规模性化解高镍系热管理机构难题。重点项目关心：科多达利(002850.SZ)、斯莱克(300382.SZ)、容百科技(688005.SH)等。

中港证券主要观点如下：

4月底信息技术汽车也产品遇上寒冬，5月底环比月底内转好。

4月底西方信息技术车也产品产产品占有率分列31.2万辆与29.9万辆，销售收入增高43.9%和44.6%，环比降低33.0%和38.3%，整体而言产销呈降低趋向，主要或许为鼠疫景况笼罩产业链，库存短缺与车也厂生产停滞影响。从品牌和车也型上看，比亚迪(002594.SZ)王朝再继续铸光辉实现连冠，五菱宏光MINI稳据产品占有率位列。既有恰恰方面，第二梯队零跑、哪吒表现亮眼，向恰恰一线敌对发起反击。2022年优质车也型小规模转移，信息技术产品景气度将进一步大大提高。预计2025年车也用产品占有率月底内多达980万辆，四年CAGR多达30%，信息技术车也使用生产量将月底内极限39%。

动力电池厂内生产量萎缩明显，磷酸铁锂厂内生产量占有比小规模大大提高。

4月底动力电池产生产量与装机生产量分列29.0GWh与13.3GWh，销售收入增高124.1%和58.1%，环比下跌26.1%和38.0%，环比由增转增，销售收入小规模增长。整体而言上看，建瓯早期装机生产量环比15集，比亚迪不屈不挠坚挺，行业同类小幅波动。从技术路线上看，4月底本年底磷酸铁锂电池共约厂内生产量8.9GWh，销售收入增长177.2%，环比下跌32.6%，产品份额多达66.98%，环比大大提高5.43个得票数。全球优质供给小规模扩张，未来总降低成本整体规划创新性高。北岸信息技术车也产品占有率后劲十足，动力电池厂内生产量小规模高增。新降低成本系鼠疫影响增速持续上升，动力电池各片段排产月底内转好，电池产业链景气度预计重启。

放电公共服务项目小规模配套，换成电布置更快动力电池产品衍变。

从放电公共服务项目不仅仅，4月底份全中国公共放电桩保有生产量多达133.2万台，较来年3月底增加10万台，1-4月底桩车也增生产量比为1：2.2。从放电生产量不仅仅，4月底全中国放电总电生产量大约为14.2亿KWh，较3月底增加3.4亿KWh，销售收入增长69.2%，环比增长31.3%。整体而言上看，目前国内外放电桩建设工程区域与放电电生产量同类较高，政策暖风频吹附之放电消费扩充，带动换成电设施快速后退。全中国TOP10邻近地区建设工程的公共放电公共服务项目占有富多达72.1%，TOP10邻近地区总放电生产量高多达10.54亿KWh，共约占有富多达74.2%，在TOP10邻近地区中，潮州市位居公共放电桩保有生产量以及放电电生产量的位列，北京市位居换成发电站生产量中排的位列。主要换成电运营商换成发电站数生产量仍在小规模大大提高，覆盖范围逐步扩大。各大厂积极布置充换成电服务项目，建瓯早期积极后退换成电重卡应用，蔚来小规模布置换成电各个领域，推展车也用产业衍变，持续上升产业电动化进程。

高风险预设：1)上游工业原料极限预想下跌。若上游氢酸锂、氢氧化锂、镍钴锰金属等涨价极限预想，存在可能影响北岸消费。2)适配器消费不及预想。补贴退坡和消费者贫困人口收入变动等可能会影响适配器消费。

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