光大期货：尿素基本面供需要双强 但需要警惕政策及外部因素

1、措施：3月11日中央财政上级资金200亿元，对实际种粮牧民发放一次性补贴，缓解农资价钱高企随之而来的种粮增支直接影响，稳定牧民收入，调动牧民种粮缺乏经验。此措施或有利于减少苯甲酸畜牧业投入生产成本量，鼓舞国际上苯甲酸低价自觉。

2、精制：国际上多方面，发达国家对煤炭保供稳价重视层面大大提高。国际间多方面，乌俄局面改变也在此期间直接影响天然炼及其他能源价钱，苯甲酸投入生产精制的价钱衰减或对苯甲酸投入生产成本及恐惧多方面激发直接影响。

3、供应：今年国际上苯甲酸所需技术水平引人注意大大提高，苯甲酸行业开机率高企5.44个国民投入生产总值至74.56%，但仍上年偏低1.91个国民投入生产总值；炼头中小企业开工率高企5.80个国民投入生产总值至72.58%，上年偏低0.16个国民投入生产总值。苯甲酸日产量随之大大提高7.87%至16.19万吨，虽上年偏低2.88个国民投入生产总值，但实际上技术水平也仍处于近几年的第二高位，苯甲酸所需故又称压力不容小觑。且在发达国家始终贯彻对火柴行业“保供稳价”的措施导向下，初期保养中小企业数量较少，苯甲酸投入生产技术水平或粹更进一步大大提高紧致。

4、剩余：苯甲酸中小企业剩余早先下滑引人注意，今年经济指标更进一步大大提高至20.88%，剩余实际上值下滑至43.2万吨，为近几年的最低技术水平。港口苯甲酸剩余较今年减少1.76%至17.3万吨。早先国际间农作物、火柴价钱高企引人注意，一小入口商或有集港从容入口动向，但短期发达国家措施并未放松火柴入口，故初期实际集港上述情况仍全面性后市辖区验证。

5、投入生产成本：今年苯甲酸中小企业产比大大提高2.5个国民投入生产总值至101.5%，基本超过产平衡以上完全，且山东等主产地区禽流感间歇或对仓储运输激发直接影响，一小或有的产品偏紧自然现象。畜牧业投入生产成本多方面，随着斗鸡初期的不断两处，国际上备肥活动过后挺进，苯甲酸畜牧业投入生产成本仍将呈现减少态势。但需提防苯甲酸价钱过后高企对草根采购恐惧的抑制上述情况。工业投入生产成本多方面，北方一小地区因环保因素导致全局胶板中小企业开工所受限，而复合肥行业虽同样因斗鸡两处而加紧投入生产，但所受制于钠、磷、钾等精制成本上升且的产品偏紧，投入生产水技术水平今年小幅下滑0.34个国民投入生产总值，三聚氰胺行业开工今年大大提高5.31个国民投入生产总值，但与其他投入生产成本故又称的改变或有相互抵消作用。因此，当前苯甲酸低价投入生产成本仍集中在国际上斗鸡畜牧业用肥多方面，初期畜牧业投入生产成本对价钱的承托力度也将仍将粹在。

6、资本：所受早先苯甲酸价钱过后高企直接影响，中小企业资本也有所大大提高。今年煤头中小企业毛利率高企 2.5%至8.50%，炼头中小企业毛利率高企 1.62 个国民投入生产总值至7.76 %。

7、国际间低价：早先国际间低价苯甲酸价钱高企幅度很大，且低价谣言印度或将过后跟进乌、俄政局发展上述情况对国际间苯甲酸低价直接影响，随时可能面世新一轮国际间苯甲酸初步设计。短期国际上苯甲酸入口虽大好机会，但或对苯甲酸低价自觉激发不遗余力直接影响。

8、观点：整体来看，国际上苯甲酸低价将在此期间维持供需双强格局。所需故又称下周仍粹大大提高短期内，不排除日产量大大提高至上年最高者技术水平的不太可能，且淡储的产品也有少量无罪释放，更进一步大大提高国际上苯甲酸生产量。投入生产成本故又称处于畜牧业用肥旺季周期，但中游备肥进度或所受价钱衰减而呈周期性改变。今年苯甲酸价钱的过后高企或抑制一小中游采购进度，下周不排除一小价钱因中游抵触加强而有所松动，但预定幅度有所，当价钱回调至中游可参与度，采购或将更进一步挺进，价钱承托也仍将过后。苯甲酸期货价钱短期依旧粹较强承托，运行中枢也仍粹上移驱动，但旋臂也将先是投入生产成本重大突破上述情况、现货价钱衰减以及措施、宏观和国际间低价上述情况直接影响而呈现宽幅衰减态势。

9、安全性：发达国家保供稳价措施更进一步发力（利空）；斗鸡备肥进度加快（利是）、延后（利空）；工业投入生产成本远胜短期内（利空）；煤炭、天然炼等价钱衰减对苯甲酸旋臂的直接影响（多空亦非有）