西南证券：给予兴发集团转售评级

西南证券作价有限一些公司程磊更进一步对兴发集团进行研究并发布了研究调查报告《从业者不景气不间断，生物技术高技术筑造第二蓬勃发展曲面》，本调查报告对兴发集团证明了买进评级，当前股价为44.8元。

兴发集团(600141)

投资应以

惨剧：一些公司发布财务状况第一集，2022年上半年发挥作用扣非归母净盈余36.7-37.7亿元，上年放缓228.5%-237.4%。Q2单季度发挥作用扣非归母净盈余19.5-20.5亿元，上年放缓449.3%-477.5%，环比放缓13.4%-19.2%。

化学物质不景气当权可维持，生物技术杰出贡献有所增加增量。化学物质期望蓬勃，从业者格局优化初显经济效益，不景气度当权可维持，我们测算Q2化学物质少于价差3.3万元/吨，环比增加0.6万元/吨，一些公司黄磷、甘氨酸等里间体设施齐全，盈余高于从业者，稳定杰出贡献盈余。河段期望蓬勃，繁复矿石较高不景气不间断，一些公司自备黄磷，充份获益，黄磷、食品级三聚磷酸钠Q2含税均价为3.7、0.8万元/吨，环比放缓11.1%、8.4%。一些公司电子级制剂已通过河段客户证书，河段半导体蓬勃期望，电子级制剂迅速放量（2021年产能能耗仅45.7%），为一些公司造就有所增加财务状况增量。在电子制剂及繁复矿石业务带起下，一些公司二季度财务状况低于的产品预期。

新项目交付使用在即，传统文化业务稳步放缓。一些公司拟收购五星兴碧海只剩51%的作价，其保有40万吨合成氨产能，在合成氨价格较高企的历史背景下，将进一步提升一些公司磷铵、化学物质等隐没盈利能力。后坪磷矿200万吨产能将于2022下半年交付使用，现阶段华里全域30%磷矿石已达1060元/吨，较3同月放缓400元/吨，新产能将为一些公司磷化工长期以来发展提供原料保护。此外内蒙兴发5万吨化学物质、40万吨有机硅骨架将分别于2022年三季度、2023上半年交付使用，带起传统文化业务放缓。

高技术生物技术不间断蓬勃发展。生物技术不足之处，一些公司在建8万吨电子制剂将于2022上半年交付使用；内蒙古兴发2万吨DMSO将于三季度交付使用；一些公司相结合有机硅传统文化产业规划5万吨GW胶、3万吨液体胶等较高附加值产品，现阶段该项目已获环境影响里国国务院，在GW装机提速的历史背景下，传统文化有机硅传统文化产业将显出新生命力。高技术不足之处，20万吨磷酸铁项目，一期5万吨在建里；与华友钴业合资的30万吨/年磷酸铁项目稳步推进，现阶段顺利完成环境影响等单据，田产也已落实；30万吨/年磷酸铁铋项目保持稳定环境影响流程里，在高技术河段期望蓬勃的历史背景下，一些公司高技术隐没蓬勃发展将会加速。

盈利预期与投资建议。受限于河段蓬勃的期望，以及很低的从业者不景气度，我们回落对一些公司的盈利预期，预期一些公司2022-2024年EPS为6.71、7.73、8.29元，可维持“买进”评级。

风险提示：原料价格或大幅波动、在建产能交付使用或不及预期、期望或不及预期。

证券之五星原始数据里心根据近三年发布的研报原始数据计算，国海证券董伯骏副教授制作组对该股研究颇为深入，近三年预期准确度均值为79.35%，其预期2022年度归属净盈余为盈利63.52亿，根据现价量度的预期PE为7.85。

最新盈利预期明细如下：

该股最近90几天后共有19家政府机构证明了评级，买进评级16家，作价评级3家；过去90几天后政府机构前提均价为51.22。根据近五年财报原始数据，证券之五星市价分析辅助工具说明了，兴发集团（600141）好一些公司2.5五星，好价格3五星，区域性评价2.5五星。（评价全域：0 ~ 5五星，三较高5五星）

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