来日证券：给予汉钟精机增持评级

2022-05-04平安证券市场大股东有限美国公司吴冯氏对汉钟精机同步进行研究成果并释出了研究成果报告《获利强劲缩减，非典型肺炎受到影响逐步纾缓》，本报告对汉钟精机给出太古地产打分，意味著跌幅为15.25元。

汉钟精机(002158)

法律条文：

美国公司披露年报，2021年美国公司借助于盈利29.81亿元（工业产值+31.20%），借助于归母下同4.87亿元（+34.11%），美国公司方案每10股派发现金红利3.60元（含税）。2022年1季，美国公司借助于盈利5.95亿元（+2.67%），借助于归母下同0.91亿元（工业产值+22.67%）。

平安观点：

获利强劲缩减，热力的产品国民生产总值数60%。2021年美国公司制冷（组）、热力的产品、配件及翻修分别借助于盈利16.97亿元（工业产值+17.45%）、10.43亿元（+59.71%）、1.83亿元（+34.89%）；毛利率都为30.14%（工业产值-3.50pct）、43.14%（+1.53pct）、40.97%（-0.74pct）。受益于新能源行业扩产和导体应用的冲破，美国公司热力的产品快速缩减。2021年美国公司整体毛利率和归母下同率都为34.83%、16.34%，工业产值原则上大体。

非典型肺炎受到影响逐步纾缓，2022年下同目的做到5.61亿。2022年1季以来，其总部比邻上海地区激化了新的非典型肺炎，上海工厂亲身经历了数半个月的停工期。目前美国公司已经复工复产，逐步摆脱非典型肺炎的受到影响。美国公司监事会通过了《2022历年来预算报告》，2022总盈利目的为33.69亿元，下同目的为5.61亿元，分别缩减13%和15%。我们显然，美国公司三大的产品：1）制冷（组）的产品中制冷的产品将会随着冷链产业的发展而停滞强劲缩减；空压的产品随着经济缩减阻力加大而保有平稳。2）热力的产品受益于新能源硅片、电池片市场需求的停滞扩产以及导体行业渗透率的缩减，将会关系到缩减；3）配件及翻修业务随着生产量的产品的缩减而缩减。2022年美国公司经营方式目的将会顺利借助于。

投资敦促：微调美国公司赢利预测，预计2022-2024年美国公司借助于归母下同为5.84亿元、7.21亿元、8.70亿元（22-23年前值都为5.90亿元、7.38亿元），相同意味著跌幅的平价都为14倍、11倍、9倍。美国公司制冷和热力泵的产品增量和生产量业务共振，获利持续发展具有可停滞性，确保“推荐”打分。

可能性提示：1）新能源扩产旋律的中止。本轮新能源硅片、电池片扩产旋律若中止，或高性能异质结电池前进旋律不算预期，将受到影响新能源电子系统美国公司采购新能源热力泵。2）导体热力泵国产替代不算预期可能性。若美国公司导体热力泵国产替代不算预期可能性。若美国公司导体热力泵国产替代前进旋律不算预期，将受到影响美国公司热力泵的产品近十年持续发展逻辑。3）习惯的产品垄断格局衰弱可能性。若制冷的产品、空压的产品垄断格局稍稍衰弱，将对美国公司赢利能力导致受到影响。4）宏观经济北行可能性。若欧洲各国宏观经济北行，将对各类电子系统需求导致负面受到影响。

证券市场之织女星数据资料中心根据数三年释出的研报数据资料计数，国信证券市场吴双研究成果员工作团队对该股研究成果较为深入，数三年预测精确度线性高达92.15%，其预测2022历年来原属下同为赢利6.07亿，根据现价计数出来的预测PE为13.38。

近期赢利预测明细如下：

该股最数90即刻总共3家私人机构给出打分，买断打分2家，太古地产打分1家；无论如何90即刻私人机构目的均价为31.32。证券市场之织女星市价深入研究成果工具看出，汉钟精机（002158）好美国公司打分为3织女星，好售价打分为3.5织女星，市价整体打分为3织女星。(打分范围：1 ~ 5织女星，略低于5织女星)

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